（来源：东方资色）北京炒股配资开户
随着2026年二季度偿付能力报告陆续披露，58家非上市寿险公司交出上半年成绩单。从已披露数据来看，非上市寿险行业整体偿付能力满足监管要求，但机构之间的分化正在加剧：头部险企稳固，部分中小险企则面临偿付能力指标波动、资本补充压力增加等问题。
序号 | 公司名称 | 风险综合评级 | 2026年Q2核心偿付能力充足率 | 2026年Q2综合偿付能力充足率 |
1 | 中英人寿 | AAA级 | 168.89% | 254.67% |
2 | 交银人寿 | AAA级 | 155.12% | 191.97% |
3 | 国寿养老 | AAA级 | 1031.86% | 1068.81% |
4 | 国民养老 | AAA级 | 431.47% | 442.83% |
5 | 恒安标准人寿 | AAA级 | 135.56% | 186.04% |
6 | 中信保诚 | AA级 | 146% | 219% |
7 | 中意人寿 | AA级 | 124.09% | 174.43% |
8 | 中荷人寿 | AA级 | 131.29% | 176.14% |
9 | 中银三星 | AA级 | 115.74% | 158.81% |
10 | 同方全球 | AA级 | 113% | 169% |
11 | 安联人寿 | AA级 | 336.79% | 344.06% |
12 | 招商信诺 | AA级 | 141.50% | 241.48% |
13 | 中宏人寿 | A级 | 167.50% | 220.27% |
14 | 中美联泰 | A级 | 204.70% | 338.57% |
15 | 中邮人寿 | A级 | 115.30% | 152.98% |
16 | 农银人寿 | A级 | 107.79% | 171.12% |
17 | 华泰人寿 | A级 | 148.74% | 169.42% |
18 | 泰康养老 | A级 | 127.29% | 206.99% |
19 | 信美人寿 | BBB级 | 129.93% | 146.05% |
20 | 君龙人寿 | BBB级 | 112.21% | 159.29% |
21 | 大家养老 | BBB级 | 227.07% | 227.07% ]article_adlist--> |
22 | 工银安盛 | BBB级 | 136% | 195% |
23 | 新华养老 | BBB级 | 939.50% | 971.99% |
24 | 汇丰人寿 | BBB级 | 147.76% | 199.28% |
25 | 长城人寿 | BBB级 | 89.28% | 134.33% |
26 | 陆家嘴国泰 | BBB级 | 102.03% | 140.78% |
27 | 东吴人寿 | BB级 | 96.40% | 183.76% |
28 | 东方嘉富 | BB级 | 101% | 202% |
29 | 中华人寿 | BB级 | 97.71% | 135.14% |
30 | 利安人寿 | BB级 | 112.73% | 190.47% |
31 | 北京人寿 | BB级 | 89.49% | 162.07% |
32 | 华贵人寿 | BB级 | 114.97% | 131.04% |
33 | 国宝人寿 | BB级 | 125.01% | 152.13% |
34 | 国联人寿 | BB级 | 127.20% | 159.59% |
35 | 复星保德信 | BB级 | 109.63% | 165.59% |
36 | 小康人寿 | BB级 | 231.46% | 248.70% |
37 | 建信人寿 | BB级 | 80% | 129% |
38 | 德华安顾 | BB级 | 168.74% | 228.74% |
39 | 恒安标准养老 | BB级 | 617.00% | 631.40% |
40 | 招商仁和 | BB级 | 113.47% | 162.84% |
41 | 泰康人寿 | BB级 | 164.83% | 233.98% |
42 | 海保人寿 | BB级 | 112.73% | 152.78% |
43 | 爱心人寿 | BB级 | 88.12% | 153.10% |
44 | 瑞泰人寿 | BB级 | 119.50% | 161.58% |
45 | 英大泰和 | BB级 | 100.84% | 193.56% |
46 | 财信吉祥人寿 | BB级 | 97.73% | 164.84% |
47 | 三峡人寿 | B级 | 274.88% | 279.41% |
48 | 光大永明 | B级 | 61.20% | 122.40% |
49 | 北大方正 | B级 | 77.48% | 109.75% |
50 | 和泰人寿 | B级 | 123.59% | 124.17% |
51 | 国富人寿 | B级 | 141.13% | 206.51% |
52 | 复星联合 | B级 | 111.46% | 153.53% |
53 | 幸福人寿 | B级 | 91.14% | 123.75% |
54 | 横琴人寿 | B级 | 134.03% | 149.52% |
55 | 民生人寿 | B级 | 110.11% | 153.12% |
56 | 弘康人寿 | / | 108.51% | 124.98% |
57 | 华汇人寿 | C级 | 2463.36% | 2478.17% |
58 | 长生人寿 | D类 | 58.00% | 68.40% |
58家非上市寿险公司偿付能力整体情况
分化明显，长生人寿、华汇人寿“踩线”
整体看，58家公司核心偿付能力充足率中位数约为123.84%，综合偿付能力充足率中位数约为170.27%，两项指标均高于监管要求的50%和100%标准。与一季度末相比，中位数分别上升6.15和3.95个百分点，行业整体“基本盘”仍然稳固。
不同机构之间的偿付能力表现分化明显。国民养老、国寿养老、安联人寿、中英人寿、恒安标准人寿等公司表现突出，风险综合评级均达到AAA级或AA级，偿付能力充足率远超行业中位数。其中，国民养老核心偿付能力充足率431.47%，安联人寿核心偿付能力充足率336.79%，综合偿付能力充足率分别是442.83%和344.06%，均维持在较高水平。这些“优等生”以合资险企和头部险企为主，普遍具备审慎的业务策略和稳健的资产配置能力，在偿二代二期框架下展现出更强的资本韧性。
在已披露公司中，长生人寿综合偿付能力充足率仅为68.40%，未达到监管要求；此外，华汇人寿、长生人寿风险综合评级分别为C和D，风险管理能力受到监管关注。
资本承压案例：光大永明人寿、华泰人寿、长生人寿、小康人寿
偿付能力指标的变化，往往比绝对值更能反映险企的经营状态。2026年二季度，多家公司出现指标明显下滑，背后的原因各有不同。
光大永明人寿是偿付能力下滑较为剧烈的案例之一。其核心偿付能力充足率由2025年二季度173.70%骤降至2026年二季度末的61.20%，降幅超过100个百分点；综合偿付能力充足率从213.77%降至122.40%。该公司原计划通过18.75亿元增资补充资本，增资实施节点由原定2026年一季度先后顺延至二季度、三季度，资本补充进程不及预期，资本补充面临挑战。
华泰人寿同样面临偿付能力指标下滑压力。其核心偿付能力充足率从2025年二季度174.76%降至148.74%，综合偿付能力充足率从2025年二季度216.94%降至169.42%。为缓解资本压力，公司于2026年5月向控股股东定向增发9.7亿股，募集资金9.7亿元，这是其时隔两年再度获得股东“输血”。
长生人寿则是另一类典型。其核心偿付能力充足率从2025年二季度末的107.20%降至2026年二季度末的58.00%，虽仍高于50%的监管底线，但已逼近红线；综合偿付能力充足率从2025年二季度末的131.60%降至2026年二季度末的68.40%，跌破100%的监管要求，风险综合评级被列为D类。
作为一家近年来盈利承压的合资险企，长生人寿面临的是盈利能力不足与资本消耗的双重困境：2020年至2025年累计亏损约10亿元，其中2025年全年亏损达5.22亿元，2026年上半年继续亏损0.63亿元；保险业务收入亦从2023年的32.39亿元逐年下滑至2025年的19.26亿元，自身造血能力持续弱化。截至二季度末，公司净资产已降至-4.74亿元，资不抵债。在自身“造血”功能基本失效的情况下，短期内若无外部资本注入，偿付能力改善难度较大。
小康人寿的情况则折射出投资波动对偿付能力的冲击。2026年上半年，小康人寿净亏损5.08亿元，由盈转亏；二季度综合投资收益率-7.30%。亏损直接侵蚀了资本实力，截至二季度末，公司实际资本较一季度末减少7.24亿元，降幅20.15%；核心偿付能力充足率降至231.46%，较一季度末下降近34个百分点。对于部分中小险企而言，如果盈利来源对投资收益依赖较高，在市场波动环境下容易出现经营业绩和资本水平波动。
三重因素的叠加效应
偿付能力指标下滑的背后，是多重因素的叠加效应。透过数据可以观察到三个核心矛盾。
盈利能力不足是最根本的制约。虽然2026年上半年58家公司合计净利润达617.05亿元，同比增长105.03%，但这一增长高度依赖二季度资本市场的阶段性走强——科创50半年涨幅超64%、创业板指涨超35%，叠加新会计准则下大量权益资产以公允价值计量放大了利润波动。
对于亏损的中小险企而言，资本内生积累能力严重不足。上半年仍有7家公司录得亏损，小康人寿亏损5.08亿元、大家养老亏损1.09亿元、海保人寿亏损0.65亿元、长生人寿亏损0.63亿元、三峡人寿亏损0.49亿元、华汇人寿亏损0.19亿元、恒安标准养老亏损0.18亿元。其中小康人寿亏损最为突出，其上半年保费收入仅5.05亿元，亏损额却高达5.08亿元，亏损直接侵蚀了净资产，拉低偿付能力。
投资端波动加剧了资本的不稳定性。在低利率环境下，保险资金配置难度加大，权益市场波动通过公允价值变动直接传导至当期损益和资本公积。小康人寿综合投资收益率从2025年的11.64%（行业第一）骤降至2026年上半年的负值，便是最典型的案例。对于资本基础本就薄弱的中小险企而言，投资收益的大幅波动往往会形成“浮亏—净资产下降—偿付能力承压”的连锁反应。
“偿二代”二期过渡期结束带来持续的监管压力。2026年起，更严格的资本认定标准全面适用，部分此前依靠过渡安排维持合规的险企指标出现显著下滑。幸福人寿、中邮人寿、光大永明人寿等多家机构在分析偿付能力变化时，均明确提及过渡期结束带来的影响。
惠誉评级亚太区保险机构评级高级董事王长泰表示，对盈利能力偏弱、业务扩张较快或资产端波动较大的险企来说，过渡期结束后资本压力可能会更加明显。对外经济贸易大学龙格指出，偿二代二期过渡期结束后的资本补充需求并非短期现象，而是行业高质量发展的必经阶段。
险企纷纷通过发债、增资“补血”
面对资本压力，2026年以来险企纷纷通过发债、增资等方式“补血”。据媒体不完全统计，二季度重大融资事项有11家，合计“补血”近190亿元。
其中，7家公司发行债券合计135亿元，包括中信保诚发行40亿元无固定期限资本债券、招商信诺发行31亿元无固定期限资本债券、泰康养老发行20亿元无固定期限资本债券；4家公司完成增资合计49.01亿元，其中国宝人寿增资30.75亿元、华泰人寿增资9.7亿元、汇丰人寿增资5.56亿元、中华联合人寿增资3亿元。
“补血”行动还在继续。以汇丰人寿为例，8月6日，该公司发布公告，唯一股东汇丰保险（亚洲）拟增资4.72亿元，这是该公司变身外资独资寿险公司后的第五轮注资，也是股东方2026年内的第二次出手。
不过，对于资本实力较弱的险企而言，仅靠外部“输血”难以持续，更关键的是通过优化业务结构、提升盈利能力、加强风险管理来增强内生资本积累能力。
偿付能力不仅是一项监管指标，更是衡量保险公司经营质量和风险抵御能力的重要标尺。随着保险行业从规模导向转向价值导向，未来险企之间的竞争将更多体现在资本实力、风险管理能力和可持续盈利能力上。
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